WACC - این شاخص است؟ مفهوم، فرمول، مثال، استفاده و انتقاد از مفهوم

تا به امروز، همه شرکت ها به یک و یا چند راهکار از منابع قرض گرفته شده استفاده می کنند. بنابراین، آنها نه تنها در هزینه خود، بلکه در اعتبار کار می کنند. برای استفاده از دومی، شرکت باید درصد آن را پرداخت کند. و این بدان معنی است که هزینه عدالت برابر با نرخ تنزیل نیست. بنابراین، ما به یک روش دیگر نیاز داریم. WACC یکی از محبوب ترین روش های ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری است. این اجازه می دهد تا شما را به حساب نه تنها به منافع سهامداران و اعتباردهندگان، بلکه مالیات.

مثال:

بنابراین، ما متوجه شدیم که WACC نشان دهنده بازده متوسط هزینه های سرمایه گذاری است. اما چگونه می توان آن را محاسبه کرد و مالیات کجاست؟ فرض کنید این شرکت به میزان 60 درصد از هزینه سهام سهامداران تامین می شود و 40 درصد آن توسط طلبکاران تامین می شود. به عنوان مثال، تخمین زده شد که هزینه سهام باید 20٪ باشد. یک شرکت وام موفق به گرفتن 15٪ در سال شد. اگر ما به مسئله محاسبه صلاحیت متوسط با توجه به منطق و ریاضیات نزدیک شویم، پس از آن 18 درصد خواهد بود. اما همه چیز خیلی ساده است؟ فرض کنید یک شرکت 1000 دلار در پروژه مورد نظر سرمایه گذاری کرده است: 60 درصد سهامداران، 40 درصد اعتباردهندگان. اگر مدت پروژه یک سال است، پس از پرداخت مالیات، جریان نقدی برابر با 1180 دلار خواهد بود. ایالات متحده آمریکا هزار دلار برای پرداخت سرمایه اصلی صرف شده است. و 180 دلار دیگر. ایالات متحده باید در میان سهامداران و اعتباردهندگان توزیع شود. دومی 60 دلار دریافت خواهد کرد. و سپس سرگرم کننده شروع می شود. پرداخت بهره را می توان از مبنای مالیاتی کسر کرد. بنابراین، این شرکت قادر خواهد بود برخی از پول را بازگرداند. اگر نرخ مالیات 25٪ باشد، آن 15 دلار است. و این بدان معنی است که سهامداران 120 و 135 دلار دریافت نخواهند کرد. ایالات متحده آمریکا بنابراین، می توان نتیجه گرفت که این شرکت می تواند در ابتدا کمترین درآمد داشته باشد. و هنوز هم نمی توان درخواست های سهامداران و طلبکاران را برآورده کرد. نمی توان گفت که WACC نشان دهنده سودآوری متوسط فروش است، زیرا با نتیجه فعالیت کل شرکت در ارتباط است. اما او کسی بود که اجازه محاسبه بسیار دقیقتری می داد.

مفهوم

همانطور که پیش از این ممکن است از مثال داده شده نتیجه گیری شود، WACC یک شاخص است که اجازه می دهد تا تعیین سودآوری پروژه مورد نیاز برای طلبکاران و سرمایه گذاران. و او را به حساب مالیات می برد. در مثال قبلی، 18٪ نیست، اما 16.5٪ است. این به خاطر وجود تأثیر «سپرده مالیاتی تأمین مالی اعتبار» است. فرض کنید که نرخ بهره وام 15٪ است، همانطور که در مثال قبلی. سپس هزینه واقعی وام 15٪ * (نرخ مالیات 1 درصدی) است. آخرین نمونه ما 25٪ است. در این صورت وام شرکت مبلغ 11.25٪ خواهد شد. WACC این را به حساب می آورد.

عوامل

در مورد WACC تأثیر بگذارید. این یک شاخص است که سودآوری مورد نیاز یک پروژه سرمایه گذاری را مشخص می کند. و تحت تأثیر عوامل خارجی مانند وضعیت در بازار سهام، درصد سرمایه گذاری بدون سرمایه بدون ریسک و نرخ پایه بازار، و همچنین مالیات بر سود است. شرکت ها باید با آنها کار کنند و تلاش کنند تا بهترین منابع موجود را در وضعیت فعلی به کار گیرند. عوامل مهمی برای مدیریت عبارتند از عوامل مانند ضریب بتا، حق بیمه ریسک ایجاد شده در شرکت، نسبت سرمایه سرمایه گذار به کل و امتیاز اعتباری. میانگین هزینه میانگین سرمایه نیز تحت تاثیر شاخص های محاسبه شده زیر قرار دارد:

• نرخ بهره، هزینه و سهم سرمایه قرض گرفته شده.
• حق بیمه برای بازار اوراق بهادار.
• هزینه و سرمایه گذاری

فرمول

اول، نماد را معرفی می کنیم. در میان آنها:

• E - هزینه حقوق صاحبان سهام.
• RE - سودآوری لازم آن است.
• D - هزینه اعتبار.
• RD - علاقه به استفاده از وام.
• TR نرخ مالیات است.

بنابراین، WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). لازم به ذکر است که این فرمول فقط یک نوع تأمین مالی وام را در نظر می گیرد. اگر شرکت ما از چندین استفاده می کند، پس همه آنها باید به طور جداگانه با نرخ مناسب جایگزین شوند.

اصول اساسی قرض گرفتن

شرکت ها از تأمین مالی از منابع اعتباری سود می برند، در صورتی که علاقه به استفاده از آن کم است، از این رو کاهش هزینه میانگین سرمایه شرکت را کاهش می دهد. با این حال، هدف هر بانک خیریه نیست، بلکه اجرای یک معامله سودمند است. بنابراین، شرکت های با ثبات تر که دارای وثیقه های قابل توجه هستند نرخ های پایینتری برای دریافت وام دریافت می کنند. بانک ها تلاش می کنند تا تصویری کامل از وام گیرنده خود، شرایط مدیران و کارکنان خود، رکورد شرکت و طرح کسب و کار خود را بدست آورند.

انتقاد

WACC یک ابزار جهانی شناخته شده برای ارزیابی بازده مورد نیاز پروژه های سرمایه گذاری است. با این حال، او دارای تعدادی از مشکلات مهم است:

• دسترسی به یک "سپر مالیاتی برای تامین مالی اعتبار". در نگاه اول، به نظر می رسد که وام های بیشتر، بهتر است. و این واقعا نشان دهنده WACC است. اما چگونه با توجه به افزایش ریسک پروژه ها با افزایش هزینه های خود در هزینه پول های طلبکاران، توجه کنید؟
• مشکل ضریب بتا. این شاخص باید منعکس کننده ریسک در مقایسه با نوسانات دارایی های کل بازار باشد. اغلب شرکت ها از فهرست S & P 500 استفاده می کنند، اما بسیاری از سرمایه گذاران با این واقعیت موافق نیستند که نوسانات با خطر مشابه است. و این به طور کامل WACC را در نظر نمی گیرد.