ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری ارزیابی ریسک پروژه سرمایه گذاری. معیارهای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری

توسعه کسب و کار موفقیت آمیز اغلب نیاز به یک کارآفرین برای جذب سرمایه گذاری دارد. برای انجام این کار می توانید از ابزارهای مختلف استفاده کنید. اما در بسیاری از موارد، تصمیم سرمایه گذار در مورد اینکه آیا سرمایه گذاری در یک کسب و کار خاص یا نه، بر اساس انجام یک تحلیل مستقل و ارزیابی چشم انداز یک پروژه خاص است. چه معیارهایی میتواند در این مورد دخیل باشد؟

سادگی و پیچیدگی

همانطور که بسیاری از کارشناسان معتقدند، ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری، از یک سو، مربوط به چندگانگی تحقیق یک ایده کسب و کار است. در عین حال، نه تنها خواص مفهوم خود بلکه عوامل خارجی مانند وضعیت بازار، فرآیندهای سیاسی و غیره نیز می تواند مورد توجه قرار گیرد. جذابیت پروژه سرمایه گذاری می تواند از نظر شخصیت کارآفرین و سطح توسعه ی طرح مالی مورد تحلیل قرار گیرد. از سوی دیگر، به طور کلی کل جوهره تحقیق مربوط به پاسخ به مجموعه ای از ساده ترین سؤالات است: آیا پروژه سودآور خواهد بود، تا چه میزان و زمانی که انتظار می رود درآمد؟

معیارهای جهانی که به ما اجازه می دهد تا به وضوح مشخص کنیم که کدام عوامل خاص از تجزیه و تحلیل به طور واضح بر سودآوری آینده یک ابتکار عمل تجاری، حتی در محیط سرمایه گذاران حرفه ای، هنوز اختراع نشده اند. با این حال، مجموعه ابزار، که از طریق آن می تواند ارزیابی کیفی و تجزیه و تحلیل پروژه های سرمایه گذاری را انجام دهد، در طیف گسترده ای از راه حل های خاص در دسترس است. معیارهایی که سرمایه گذاران مدرن چشم انداز ایده های تجاری را ارزیابی می کنند چیست؟

معیارهای کلیدی

اول از همه این ها شاخص هایی هستند که بازده اقتصادی سرمایه گذاری را نشان می دهند. در "فرمول" قابل اجرا برای محاسبه ارقام مشخص برای این معیار، دو متغیر اساسی وجود دارد - سرمایه گذاری واقعی و همچنین سود سالیانه (گاهی اوقات در سودآوری، یعنی در درصد درصد بیان شده است). در برخی موارد، معیارهای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری در این "فرمول" با یک جنبه به عنوان دوره بازپرداخت تکمیل می شود. به عبارت دیگر، اگر ما برای مثال در مورد سال اول کسب و کار صحبت کنیم، ممکن است سپرده گذاران بخواهند بدانند چند ماه طول خواهد کشید که این پروژه حداقل به صفر برسد. به طور کلی می توان گفت که روش ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری به عامل زمان بستگی دارد. تمامي مهمترين معيارها از لحاظ اقتصادي با دوره هاي خاص ارتباط دارد.

اگر ما معیارهای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری را که بیشتر با زمان مرتبط هستند، در نظر بگیریم، می توانیم لیست زیر را در نظر بگیریم:

• ارزش فعلی خالص؛
• نرخ بازگشت داخلی و اصلاح شده؛
• نرخ متوسط، و همچنین شاخص سودآوری.

مزیت این معیارها چیست؟ تقریبا در هر مورد، سرمایه گذار یک شاخص دیجیتال منطقی را دریافت می کند که می تواند چندین پروژه بالقوه را طبقه بندی کند.

مدل کسب و کار بهینه

محاسبه متغیرها در رابطه با "فرمول" که ما در بالا یا مشابه آن قرار دادیم، سرمایه گذار سعی خواهد کرد، اول از همه، مدل کسب و کار پیشنهاد شده توسط کارآفرین را تحلیل کند. به عبارت دیگر، برای مطالعه آن برای وجود راه حل هایی که می توانند جریان درآمد مورد نیاز را در دوره زمانی که سرمایه گذار و سایر اشخاص علاقه مند با آن خوشحال هستند، فراهم کنند. اصول ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری، بر اساس ویژگی های مدل کسب و کار، بر اساس کاربرد روش های ویژه برای محاسبه شاخص های کلیدی است. آنها را در نظر بگیرید.

محاسبه شاخص ها

در عمل محاسبه شاخص ها، به عنوان یک قاعده، با استفاده از روش های تخفیف انجام می شود. به این معناست که مقدار متوسط ارزش وزنی از سرمایه گرفته شده است یا اگر از دیدگاه مدل کسب و کار مناسب تر باشد، عملکرد متوسط بازار برای پروژه های مشابه است. روش های تخفیف بر اساس نرخ های بانکی وجود دارد. بدین معنی که سودآوری پروژه به عنوان یک گزینه با بازدهی برای قرار دادن یک مقدار مشابه پول نقد در سپرده بانکی مقایسه می شود. به طور معمول، شاخص هایی برای ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری همچنین به تورم یا فرایندهای مربوطه اشاره دارد که منعکس کننده استهلاک دارایی هایی هستند که برای سرمایه گذار بسیار مهم هستند.

حالا ما از تئوری به تمرین تبدیل کنیم. بیایید در نظر بگیریم چگونه ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری با تجزیه و تحلیل برخی از معیارهایی که در بالا ذکر شد انجام می شود. بیایید با دوره بازپرداخت شروع کنیم. این یکی از شاخص های کلیدی است که برای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری استفاده می شود. اگر، برای مثال، معیارهای دیگر دو ابتکار تجاری مقایسه شده یکسان هستند، بنابراین اولویت معمولا به جایی که سرمایه گذاری سریعتر به صفر می رسد، داده می شود.

تجزیه و تحلیل دوره بازپرداخت

معیار داده شده یک فاصله زمانی بین لحظه شروع پروژه تجاری (یا بخش مالی سرمایه گذاری سرمایه گذار) و تثبیت رویداد زمانی است که کل مبلغ سود خالص ذخیره شده برابر با حجم تجمعی سرمایه گذاری می شود. بعضی از کارشناسان یک شرط دیگر را اضافه می کنند - روند که مشخص کردن خروجی کسب و کار «صفر» است باید پایدار باشد. به عبارت دیگر، اگر در چند ماه پس از شروع کسب و کار، سود انباشته برابر با سرمایه گذاری شد و پس از یک دوره دوباره هزینه ها از درآمد بیش از حد بود، پس مدت بازپرداخت ثابت نشده است. با این حال، تحلیلگران وجود دارند که این معیار را در نظر نمی گیرند و یا در چارچوب فرمول های پیچیده با تعداد زیادی از شرایط در نظر گرفته می شوند.

در کدام موارد سرمایه گذار تمایل دارد بر اساس تجزیه و تحلیل دوره بازپرداخت تصمیم مثبت بگیرد؟ کارشناسان دو مورد اصلی را شناسایی می کنند. اول، اگر در رابطه با این دوره، سود برابر با حداقل نرخ تنزیل سالانه سود برابر با 12 ماه باشد. به عبارت دیگر، اگر برای مدت 10 ماه از پروژه سرمایه گذار 15٪ سود داشته باشد که 15٪ در سال در بانک باشد، او ترجیح می دهد که در پروژه سرمایه گذاری کند تا سرمایه را باز کند تا دو ماه دیگر سرمایه گذاری کند چیزی دوم، تصمیم سرمایه گذاری در یک کسب و کار را می توان در صورتی انجام داد که سرمایه گذار دوره بازپرداخت را قابل قبول می داند، در صورتی که ارزیابی ریسک پروژه سرمایه گذاری فاکتورهایی را نشان نمی دهد که می تواند باعث کاهش سودآوری شود. چنین مواردی عمدتا برای اقتصادهایی با تورم پایین و نوسانات ناچیزی از نرخ ارز (و به این ترتیب با سود کوچک در سپرده های بانکی) مشخص است. سرمایه گذاران بیشتر مایل به سرمایه گذاری در کسب و کار واقعی هستند، توجه بیشتر نه تنها به سودآوری، بلکه همچنین به خطرات.

با این حال، ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری، تنها بر اساس دوره بازپرداخت، کافی نیست. به طور عمده به این دلیل که در این مورد سود که می تواند پس از درآمد بیش از هزینه ها دریافت شود، در نظر گرفته نمی شود. به طور نسبی، ممکن است به نظر برسد که سرمایه گذار، با دریافت 15٪ و اخراج سرمایه، فرصتی را برای کسب 30٪ دیگر در سال آینده از دست خواهد داد.

ارزش فعلی خالص

همانطور که در بالا ذکر شد، شاخص های اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری شامل معیارهایی هستند مانند ارزش خالص فعلی. این تفاوت بین میزان درآمد مورد انتظار و اندازه سرمایه اولیه در کسب و کار است. به این ترتیب، نشان دهنده این است که کل سرمایه شرکت میتواند رشد کند. سرمایه گذار برای پروژه ای که ارزش فعلی خالص با همان سطح خطرات و با فاصله زمانی مشابه انتظار می رود بالاتر باشد، ترجیح می دهد. در این مورد، دوره بازپرداخت ممکن است در همه جا مورد توجه قرار نگیرد (اگر چه این اتفاق نمی افتد اغلب).

نرخ بازگشت داخلی

شاخص های بالا برای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری اغلب با معیارهایی مانند نرخ بازده داخلی تکمیل می شوند. مزیت اصلی این ابزار این است که سود سرمایه گذار را بدون در نظر گرفتن میزان تخفیف محاسبه می شود. چطور این امکان وجود دارد؟ مسئله این است که شکل داخلی سودآوری، مطابق با نرخ تخفیف، را برآورده می سازد، اما در نتیجه، میزان درآمد انتظار می رود با اندازه وسیله محصور شده همخوانی دارد. نسبت سرمایه گذار، سرمایه گذاری 100 هزار روبل در این پروژه، می تواند مطمئن باشد که حداقل مبلغی که او پس از یک مدت مشخص شده دریافت می کند، و همچنین یک "اضافه هزینه" که برای او مناسب است، بر اساس نرخ تخفیف انتخاب شده است.

نرخ اصلاح شده

ارزيابي جذابيت سرمايه گذاري در پروژه نيز مي تواند با يك معيار مانند نرخ بازده داخلي اصلاح شده تكميل شود. برای مثال، اگر مثلا درآمد خالص فعلی منفی باشد (کمتر از نرخ تخفیف انتخاب شده)، می توان آن را استفاده کرد، اگرچه شاخص های دیگر مثبت هستند. به عنوان مثال، نرخ داخلی بازگشتی معمول است. بدین معنی که سرمایه گذار، سرمایه گذاری 100 هزار روبل در یک دوره زمانی خاص، پس از 10 ماه کسب و کار با حق بیمه 15٪ را پرداخت می کند، اما پس از 24 ماه سود کلی این شرکت 1-2٪ است. در این مورد، لازم است که عملکرد داخلی را با توجه به دوره هایی که درآمد کافی برای برآوردن معیار نرخ تخفیف است، تا تثبیت زیان خالص، تنظیم کنیم. بنابراین، سرمایه گذار برای شناختن مهم است: شاید برای او بهتر است که در شرایط بازپرداخت با بهره 10 ماهه سرمایه گذاری کنید و 15 هزار نفر را از پول نقد به صورت 24 ماهه و تنها 1-2 هزار روبل جمع آوری کنید.

شاخص سودآوری

به عنوان مثال، ارزیابی اقتصادی پروژه های سرمایه گذاری شامل گنجاندن در تجزیه و تحلیل چنین معیارهایی به عنوان شاخص سودآوری است. این پارامتر به شما اجازه می دهد تا تعیین کنید که به طور متوسط تمام سرمایه گذاران (یا فقط اگر تمام سرمایه شرکت) پس از یک دوره مشخص مشخص، بر اساس مقدار اولیه وجوه هدایت شده دریافت کنند.

معیارهای کیفی

در بالا ما معیارهای منطقی و کمی را که می توانیم ارزیابی مالی یک پروژه سرمایه گذاری را انجام دهیم مورد توجه قرار داده ایم. با این حال، پارامترهای کیفی نیز وجود دارد. آنها در ارقام دشوار است (البته در برخی موارد، البته ممکن است). اما آنها اغلب کمتر از "فرمول" مهم نیستند، در حالی که پارامترهایی که توسط ما مورد بررسی قرار گرفته اند، مورد توجه قرار گرفته اند. چه معیارهایی میتوانیم در مورد آن صحبت کنیم؟ کارشناسان مجموعه بعدی خود را شناسایی می کنند.

اول، پروژه کسب و کار مطالعه شده باید متعادل باشد، شرایط عینی بازار را در نظر بگیرد، اهداف اعلام شده را رعایت کند. ثانیا، نیت و انتظارات کارآفرین باید به منابع موجود - پرسنل، دارایی های ثابت، منابع مالی، کافی باشد. سوم، ارزیابی کیفی از خطرات پروژه سرمایه گذاری باید به درجه مناسب انجام شود. چهارم، شرکت باید تاثیر احتمالی اجرای ابتکارات تجاری را در مناطق غیر اقتصادی - جامعه، سیاست در سطح منطقه ای یا شهرداری، محیط زیست، و تجزیه و تحلیل اثرات تصویری محاسبه کند.

عوامل سودآوری

در واقع، کجا این ارقام از "فرمولها" برای تعیین معیارهای منطقی بر پایهی آن است که سرمایهگذاری جذابیت پروژه میتواند ارزیابی شود؟ منابع زیادی وجود دارد. بیایید سعی کنیم آنچه را که طبیعت آنها می تواند تعیین کند. کارشناسان دو دسته اصلی از عوامل که متغیرها را برای "فرمول" با توجه به شاخص های منطقی تأثیر می گذارند، تعیین می کنند - کسانی که بر اندازه سود و هزینه های وابسته تاثیر می گذارند. در عین حال، این طبقه بندی متغیر است به طوریکه همان عامل می تواند به طور همزمان به رشد درآمد یک شرکت کمک کند و در عین حال تجارت را برای دیگران پیچیده کند. یک مثال ساده نرخ روبل است. رشد آن برای صادرکنندگان بسیار سودآور است - درآمد آنها در پول ملی روسیه در حال افزایش است. به نوبه خود، واردات باید به طور قابل توجهی بیش از حد پرداخت. علاوه بر تجارت ارز، چه عوامل دیگری می تواند به عنوان یک مثال ذکر شود؟

این ممکن است افزایش یا کاهش ظرفیت در یک بخش خاص از بازار باشد، و در نتیجه حجم فروش افزایش یا کاهش خواهد یافت. به عنوان یک قاعده، این به دلیل ظهور بازیکنان جدید در صنعت، ادغام، ورشکستگی و غیره، در برخی موارد - سیاست دولتی است. یکی دیگر از عوامل رشد هزینه های شرکت به دلیل روند تورمی، تغییرات در ثبات بازار تامین کنندگان و معامله گران است. مثال دیگر تاثیر فرایندهای تکنولوژیکی است - معرفی ابزارهای خاص فروش یا در تولید می تواند به طور قابل توجهی بر پویایی کلی درآمد در کسب و کار تاثیر بگذارد. به عنوان مثال، تجهیزات جدید شامل کاهش چرخه فناوری می شود. در نتیجه، محصول سریعتر وارد بازار می شود. برآورد هزینه یک پروژه سرمایه گذاری با یک پایه تولید بهتر ممکن است بالاتر از آنچه که به معنای استفاده، هر چند قابل اعتماد از تجهیزات است که از نظر پویایی خروجی کالا، محافظه کار تر است.

معیارهای اضافی

همچنین شاخص هایی برای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری وجود دارد که به لحاظ اقتصادی بیشتر از اصول حسابداری نیستند. به این ترتیب، ما بررسی می کنیم که چگونه شرکت موثر است ثبت نام، چگونگی ارزیابی ارزش دارایی های ثابت به طور مرتب انجام می شود، تا چه حد جریانهای سند در داخل شرکت و با سازمان های شریک و سازمانی دولتی تأمین می شود.

ارزیابی اقتصادی پروژه های سرمایه گذاری در سطح کلان نیز امکان پذیر است. به این ترتیب، تجزیه و تحلیل مجموعه ای از عوامل است که می تواند بر چشم انداز کسب و کار بر اساس کنجکاوی بازار ملی و جهانی تاثیر بگذارد. در برخی موارد، ویژگی های خاص قانون در نظر گرفته شده است. به عبارت دیگر، اگر، مثلا، در سطح منابع قانونی در سطح فدرال، تنظیمات خصوصی در زمینه قوانین آداب و رسوم (به عنوان مثال، ممنوعیت واردات این کالاها از خارج از کشور) امکان پذیر باشد، و سپس سرمایه گذار ممکن است برای سرمایه گذاری در چنین و چنین کسب و کار، غیرممکن باشد، به رغم شاخص های محاسبه شده سودآوری و سودآوری بسیار امیدوار کننده هستند.

می توان نه تنها ارزیابی مالی پروژه سرمایه گذاری انجام داد، بلکه، برای مثال، تجزیه و تحلیل شخصیت صاحب کسب و کار در سطح روانشناسی، پیوندهای آن، توصیه های دیگر بازیکنان بازار. یک نوع ممکن است زمانی که سرمایه گذار بر اساس یک رابطه شخصی با فردی که به عنوان نامزد برای شرکای تجاری در نظر گرفته شده است تصمیم گیری می کند.

همچنین ممکن است که چشم انداز سرمایه گذاری بر اساس توصیه های دیگر شرکت کنندگان در بازار، رتبه بندی صنایع، میزان حضور نام تجاری و مدیران شرکت در رسانه ها ارزیابی شود. اگر مسئله سرمایه گذاری های جدی است - سرمایه گذار، به عنوان یک قاعده، از یک روش یکپارچه برای ارزیابی پروژه سرمایه گذاری استفاده می کند.